銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策補(bǔ)短板：銀行理財(cái)監(jiān)管套利空間將收窄

近幾年，銀行理財(cái)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，其中蘊(yùn)藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。近期銀監(jiān)會(huì)接連出臺(tái)監(jiān)管政策，意在補(bǔ)齊監(jiān)管短板。隨著政策實(shí)施，未來(lái)銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管套利空間逐步收窄，同業(yè)理財(cái)類產(chǎn)品增速也將有所放緩

規(guī)模快速增長(zhǎng)的銀行理財(cái)正面臨政策約束。

近期，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頻繁發(fā)文，“強(qiáng)監(jiān)管”信號(hào)明確，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是本次防控風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化監(jiān)管的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額為29.1萬(wàn)億元，比年初增加958億元，同比增長(zhǎng)18.6%。

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將不斷規(guī)范。事實(shí)上，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)增速已經(jīng)在放緩。雖然截至3月末銀行理財(cái)產(chǎn)品余額同比增長(zhǎng)18.6%，但增速較去年同期大幅下降34.8個(gè)百分點(diǎn)，而且理財(cái)資金投向非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額占比也較2013年高峰時(shí)期大幅下降20.6個(gè)百分點(diǎn)。

嚴(yán)格落實(shí)“三單”要求

當(dāng)前，銀行理財(cái)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、豐富融資模式、增加居民財(cái)富等方面起著積極作用，但規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)也蘊(yùn)藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。

恒豐銀行研究院研究員王麗娟說(shuō)，目前來(lái)看，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在杠桿率高、投向復(fù)雜以及存在剛性兌付等方面。“銀行理財(cái)可通過(guò)場(chǎng)內(nèi)債券回購(gòu)等方式提高杠桿水平，甚至還有部分通過(guò)代持、抽屜協(xié)議等模式進(jìn)一步放大杠桿，加大潛在風(fēng)險(xiǎn)。”王麗娟說(shuō)。

王麗娟說(shuō)，在投向上，銀行理財(cái)資金經(jīng)過(guò)層層通道，實(shí)現(xiàn)了多種形式的投資，所投資產(chǎn)可能風(fēng)險(xiǎn)極高。同時(shí)，由于存在“資金池”操作，銀行理財(cái)未能實(shí)現(xiàn)真正的風(fēng)險(xiǎn)隔離，并且目前普通投資者也還無(wú)法完全接受“風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”，銀行理財(cái)剛兌壓力較大。

針對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門要求，加強(qiáng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保每只理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，做到單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算；不得開展?jié)L動(dòng)發(fā)售、混合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)的資金池理財(cái)業(yè)務(wù)等。

“通過(guò)資金池操作，理財(cái)業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債之間、期限、信用風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)配，進(jìn)而獲取高收益，銀行一直有沖動(dòng)將理財(cái)業(yè)務(wù)開展‘資金池’操作。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼說(shuō)，實(shí)踐中，如何依據(jù)“滾動(dòng)發(fā)售、混合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)”來(lái)認(rèn)定資金池操作也存在一定困難，相關(guān)政策還有待進(jìn)一步細(xì)化。

王麗娟說(shuō)，通過(guò)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬和單獨(dú)核算，可杜絕理財(cái)產(chǎn)品的“資金池”操作，降低理財(cái)產(chǎn)品的期限錯(cuò)配，有助于引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品向開放式凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。真要將“三單”要求落到實(shí)處，既需要監(jiān)管引導(dǎo)，也需要做好金融消費(fèi)者的相關(guān)教育和健康理財(cái)觀念的培育，降低理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付的社會(huì)壓力。

強(qiáng)化穿透式管理

對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門要求嚴(yán)控嵌套投資，強(qiáng)化穿透管理，不得簡(jiǎn)單將理財(cái)業(yè)務(wù)作為各類資管產(chǎn)品的資金募集通道；嚴(yán)格控制杠桿，防范資金在金融體系內(nèi)自我循環(huán)。

董希淼說(shuō)，銀行用理財(cái)資金去購(gòu)買另一家銀行的理財(cái)產(chǎn)品或用自有資金購(gòu)買本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品等，致使資金脫實(shí)向虛在金融體系內(nèi)部自我循環(huán)；在嵌套投資方面，用銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接資管計(jì)劃或委外投資，資金經(jīng)過(guò)層層嵌套，將資金投向資質(zhì)較差、無(wú)法通過(guò)正規(guī)渠道申請(qǐng)到貸款的企業(yè)等，延長(zhǎng)融資鏈條，規(guī)避監(jiān)管部門對(duì)底層資產(chǎn)的核查等。目前機(jī)構(gòu)監(jiān)管理念下的分業(yè)分段式監(jiān)管模式，難以對(duì)這種嵌套投資的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行整體性監(jiān)管。

對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品穿透管理，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一是要穿透識(shí)別最終投資者是否為合格投資者；二是要穿透識(shí)別產(chǎn)品投資標(biāo)的是否符合投資范圍等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

董希淼說(shuō)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自身應(yīng)該突出主業(yè)，實(shí)現(xiàn)由“資金中介”向“服務(wù)中介”轉(zhuǎn)型，減少監(jiān)管套利業(yè)務(wù)模式。近期銀監(jiān)會(huì)接連出臺(tái)監(jiān)管政策，意在補(bǔ)齊監(jiān)管短板。比如，在彌補(bǔ)銀行業(yè)監(jiān)管制度短板工作項(xiàng)目中，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》等16項(xiàng)為制定類項(xiàng)目。此外，還需加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，消除監(jiān)管套利空間。

在“穿透式”監(jiān)管政策的要求下，銀行理財(cái)產(chǎn)品將更多轉(zhuǎn)向開放式凈值型產(chǎn)品，逐步回歸資產(chǎn)管理本源。王麗娟說(shuō)，在銀行理財(cái)結(jié)構(gòu)方面，隨著監(jiān)管政策的實(shí)施，未來(lái)銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管套利空間逐步收窄，同業(yè)理財(cái)類產(chǎn)品增速也將有所放緩。

著力保護(hù)金融消費(fèi)者

日前，民生銀行的“假理財(cái)”事件引起廣泛關(guān)注。雖然在規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)方面，監(jiān)管部門以及各銀行都有相關(guān)規(guī)定，但違規(guī)、誤導(dǎo)銷售以及理財(cái)“飛單”等情況依然屢見不鮮。

董希淼說(shuō)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在信息披露以及投資者分層管理等方面還存在一些不足。比如，信息披露不完整、不詳細(xì)或有意隱瞞，不明確披露理財(cái)資金的投向和比例，投資者很難了解所購(gòu)買產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，且宣傳時(shí)喜歡“報(bào)喜不報(bào)憂”。

針對(duì)上述問(wèn)題，監(jiān)管部門明確要求提高金融產(chǎn)品信息披露水平。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要以消費(fèi)者是否能充分理解產(chǎn)品作為信息披露充分性的衡量標(biāo)準(zhǔn)，真實(shí)準(zhǔn)確、完整及時(shí)地披露信息，不得隱瞞風(fēng)險(xiǎn)，不得誤導(dǎo)消費(fèi)者。銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，在理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)必須向客戶全面、充分披露信息和風(fēng)險(xiǎn)，使客戶真正了解產(chǎn)品業(yè)務(wù)特征，明確自身所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

因此，“銀行要加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的適當(dāng)性銷售，按照投資者適當(dāng)性原則，對(duì)客戶實(shí)行分層管理和風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，將合適的產(chǎn)品賣給適合的投資者，并加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的信息披露，報(bào)喜更要報(bào)憂，充分披露理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。”董希淼說(shuō)，同時(shí)還要做好投資者教育，提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。

某銀行人士說(shuō)，作為銀行機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管部門規(guī)定，并加強(qiáng)內(nèi)部管理、內(nèi)部教育，防范員工異常行為并經(jīng)常性開展金融普及宣傳等，是防范理財(cái)“飛單”等現(xiàn)象的重要措施。同時(shí)，金融消費(fèi)者也要改變只關(guān)注收益率的心態(tài)和習(xí)慣，更加注重投資本身的風(fēng)險(xiǎn)，不以銷售渠道評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不能簡(jiǎn)單認(rèn)為“銀行銷售的就沒有問(wèn)題，出了問(wèn)題也會(huì)剛兌”。

對(duì)于如何識(shí)別真假銀行理財(cái)產(chǎn)品，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙說(shuō)，按照監(jiān)管要求，銀行發(fā)售普通個(gè)人客戶理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需在宣傳銷售文本中公布所售產(chǎn)品在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)的登記編碼，客戶可依據(jù)該編碼在“中國(guó)理財(cái)網(wǎng)”查詢產(chǎn)品信息，未在理財(cái)系統(tǒng)登記的銀行理財(cái)產(chǎn)品一律不買，規(guī)避買到假理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。