解盤年中經(jīng)濟·看盤丨CPI、PPI走勢平穩(wěn) 為改革騰挪更大空間

■中國經(jīng)濟時報記者 陳婧

7月10日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，全國居民消費價格（CPI）環(huán)比下降0．2％，同比上漲1．5％，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0．2％，同比上漲5．5％，同比漲幅均與上月持平。

接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的專家表示，從今年上半年CPI、PPI走勢判斷，下半年，經(jīng)濟增長將企穩(wěn)向好，價格走勢平穩(wěn)，為推進供給側結構性改革提供更好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。下一步，宏觀經(jīng)濟政策應把更多注意力和工作重點放在穩(wěn)定增長、降低杠桿和結構調(diào)整等方面。　

年內(nèi)CPI或維持“1時代”PPI漲幅或保持平穩(wěn)

“結合6月CPI數(shù)據(jù)可以看出，服務和消費品價格‘漲跌互現(xiàn)’。”中國銀行國際金融研究所研究員周景彤接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，6月份CPI同比上漲1．5％，與上月持平，二季度上漲1．4％。消費物價總體“穩(wěn)”，但結構性變化十分顯著，主要表現(xiàn)為服務價格的“漲”和消費價格的“跌”。

具體而言，第一，服務價格持續(xù)走高。6月份服務價格上漲3％，是2014年1月以來的次新高，僅次于今年1月份。服務價格上漲較快，一方面與季節(jié)性因素有關，比如臨近暑期，飛機票和旅游價格上漲較快，6月份機票價格上漲了5．2％，旅游價格上漲了3．7％；另一方面更受經(jīng)濟結構性變化的影響。隨著消費結構升級，居民對教育、醫(yī)療、家政、文化、娛樂等服務性消費需求越來越旺盛，同時人口紅利衰減、成本上升，供求兩方面原因使得服務價格持續(xù)上漲。如6月份醫(yī)療保健服務價格漲幅達5．7％，衣著加工服務費上漲了4％，旅游價格上漲了3．7％，教育服務價格上漲了3．2％。

第二，消費品價格漲幅回落。受“豬周期”影響，6月份食品價格同比下降1．2％（環(huán)比下降0．2％），下拉CPI約0．2個百分點。其中，豬肉價格下降了16．7％，食用油價格下降了0．9％。從環(huán)比來看也有同樣的表現(xiàn)，6月份服務價格環(huán)比上漲0．3％，而消費品價格下跌0．4％。

“展望下半年，消費物價將繼續(xù)溫和上漲，一是翹尾因素變小；二是市場流動性總體偏緊；三是PPI向CPI傳導的壓力會減輕。”周景彤表示。

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群則對中國經(jīng)濟時報記者表示，結合CPI數(shù)據(jù)來看，應當注意以下兩點。第一，食品價格變動主導CPI變動的特點已經(jīng)改變。今年以來，CPI同比漲幅的變化主要是受非食品價格影響。食品價格基本走穩(wěn)，從基本食品的供給保障能力，糧食生產(chǎn)、鮮活貨產(chǎn)品流通等方面來看，食品供給保障已經(jīng)達到更好的水平。雖然周期性因素，例如“豬周期”，以及季節(jié)性因素，鮮活產(chǎn)品供給的季節(jié)性波動，仍會對食品價格產(chǎn)生影響，但是，在供給基礎性保障能力支持下，未來食品供求關系有望大體保持平衡，食品價格漲幅有望保持總體平穩(wěn)走勢。

第二，非食品價格在CPI走勢中發(fā)揮主要作用，其中最突出的是與消費結構升級相關的服務業(yè)的價格變化，主要反映了經(jīng)濟消費結構升級的積極變化。尤其是從包括“互聯(lián)網(wǎng)＋”相關的服務供給來看，增長潛力較大，因此預計不會出現(xiàn)太大的供求缺口，相關價格漲幅應該不會太高。另外，工業(yè)消費品競爭激烈，預計工業(yè)消費品價格將穩(wěn)中趨降。綜合來看，非食品價格漲幅呈現(xiàn)較為平緩上漲的態(tài)勢。

張立群認為，綜合食品和非食品價格走勢能夠判斷，全年CPI漲幅大體平穩(wěn)、穩(wěn)中略升的特點已經(jīng)基本確定。全年同比漲幅將保持在2％以內(nèi)。

從數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)資料和生活資料價格漲幅均保持穩(wěn)定。周景彤分析認為，6月PPI同比上漲5．5％,與上月持平，其中生產(chǎn)資料價格同比上漲7．3％，生活資料價格上漲0．5％。在生產(chǎn)資料中，采掘工業(yè)和原材料工業(yè)漲幅均比上月有所放緩（分別放緩4．4和1．1個百分點），但加工工業(yè)價格同比漲幅比上月有所加快。由于房地產(chǎn)調(diào)控政策效果顯現(xiàn)，基建投資增速可能回落，需求面的支撐將有所減弱，能源原材料價格上漲動力減弱，再考慮到翹尾因素將明顯收窄（下半年平均在2．9％左右），未來PPI或將呈穩(wěn)中趨降走勢。

而張立群認為，6月PPI同比漲幅與5月持平，與外界對于PPI同比漲幅將持續(xù)回落的預期有所不同，表明整個市場供求關系穩(wěn)定的態(tài)勢已經(jīng)顯現(xiàn)。市場供求關系穩(wěn)定對于支持企業(yè)開工水平穩(wěn)定以及下一步經(jīng)濟增長穩(wěn)定而言都是重要條件。PPI漲幅大體平穩(wěn)，同比漲幅或在5％—6％之間，因此，從PPI走勢來看，中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好的勢頭已明確，“近幾個月PPI走勢為中國經(jīng)濟底部已建立的判斷提供了進一步支持。”　　

物價穩(wěn)定將為宏觀政策騰挪出更大空間

張立群認為，從上半年CPI、PPI指標可以判斷，市場供求關系總體平衡，整個國內(nèi)外市場需求企穩(wěn)恢復的特點比較明確，在此基礎上，預計下半年經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的基本走勢。增長水平和上半年大體相當，經(jīng)濟增長企穩(wěn)向好、價格走勢平穩(wěn)，為推進供給側結構性改革會提供更好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

周景彤表示，物價穩(wěn)定將為宏觀政策騰挪出更大空間。當前物價比較穩(wěn)定，預計這種趨勢還將延續(xù)一段時間。基于此，周景彤建議，宏觀經(jīng)濟政策對物價的關注度可以相對小一些，把更多注意力和工作重點放在穩(wěn)定增長、降低杠桿和結構調(diào)整等方面來。考慮到當前我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的內(nèi)生動力依然較弱，所以下一步政策更需要拿捏好金融降杠桿和經(jīng)濟平穩(wěn)增長之間的平衡。降杠桿是大趨勢，但欲速則不達，要平穩(wěn)有序地降杠桿，當前需要穩(wěn)定市場利率，避免實體企業(yè)融資成本進一步上升，避免企業(yè)融資難、融資貴問題更加突出，也要防止因多種政策疊加導致債務違約，進而影響宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。

“下半年首要任務是通過市場化、法治化的手段加快落實供給側結構性改革的五大任務，把經(jīng)濟企穩(wěn)向好的態(tài)勢進一步鞏固好、引導好。”張立群表示，因此在宏觀調(diào)控方面，貨幣政策在保持流動性適度方面要更為精細地做好工作，特別是把穩(wěn)增長的需要和去杠桿、加強金融監(jiān)管的活動等更好地統(tǒng)籌協(xié)調(diào)起來，既支持經(jīng)濟增長的穩(wěn)定，流動性的適度，又能夠支持供給側結構性改革有關工作的推進。而財政政策應當更加積極，在減稅降費以及支持重大項目的資金保障等方面要更好抓落實。