資本市場打造戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展引擎

在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)引領經(jīng)濟發(fā)展的作用凸顯。多層次資本市場在為新興產(chǎn)業(yè)和資本提供風險共擔利益共享機制、加快科技成果的產(chǎn)生和向生產(chǎn)力的轉化等方面日益發(fā)揮重要作用。

新興產(chǎn)業(yè)引領經(jīng)濟發(fā)展

業(yè)內(nèi)專家表示，去年以來，在全球經(jīng)濟調整分化和中國經(jīng)濟“三期疊加”的復雜背景下，經(jīng)濟增速由高速轉向中高速，新的增長中樞和新階段的經(jīng)濟平衡尚待確立。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是引導未來經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為世界主要國家搶占新一輪經(jīng)濟和科技發(fā)展制高點的重大戰(zhàn)略。證券市場充分發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)和融資功能，大力推動戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司的壯大與發(fā)展。

目前來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)展后勁較足。一方面，領軍企業(yè)不斷涌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)帶動作用明顯；另一方面，研發(fā)投入大幅提升，積蓄產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁。借助資本市場的力量，一些龍頭企業(yè)顯露崢嶸。

專家表示，歷史上每一次大國崛起都伴隨著科技的新突破。對于進入新常態(tài)的中國經(jīng)濟來說，七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對搶占新的科技競爭制高點、真正實現(xiàn)創(chuàng)新驅動發(fā)展具有重大意義。新興產(chǎn)業(yè)輕資產(chǎn)、高風險的特征決定了其難以依靠傳統(tǒng)的銀行信貸資金支持，資本市場在助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)駛入快車道方面發(fā)揮了重要作用。以創(chuàng)業(yè)板為例，其市場化的發(fā)現(xiàn)機制為新興產(chǎn)業(yè)和資本提供了風險共擔、利益共享機制，加快了科技成果的產(chǎn)生和向生產(chǎn)力的轉化。更重要的是，多層次資本市場培育了激勵創(chuàng)業(yè)、崇尚創(chuàng)新的制度環(huán)境和社會氛圍，形成了支持創(chuàng)新驅動發(fā)展的社會基礎和市場內(nèi)生力量，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟戰(zhàn)略性轉型的排頭兵。

多層次資本市場助力

業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，資本市場在五大層面打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)強勁引擎，包括創(chuàng)業(yè)板、新三板等在內(nèi)的多層次資本市場已將市場化原則貫穿制度建設的各個層面。

其一，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，滿足多種融資需求。以創(chuàng)業(yè)板為例，目前創(chuàng)業(yè)板集聚戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司354家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司的73.1%，形成了顯著的集聚效應。在資本市場的支持下，這些上市公司實現(xiàn)快速發(fā)展，上半年平均營業(yè)收入和凈利潤分別達4.52億元和0.50億元，同比分別增長33.33%和25%，遠高于市場平均水平。創(chuàng)業(yè)板滿足了戰(zhàn)略性新興企業(yè)在不同生命周期的融資需求。2014年，收入規(guī)模達10億元的創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司達76家，低于3億元規(guī)模的81家，占比分別為21.5%和22.9%。可見，創(chuàng)業(yè)板不但支持了體量較小的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，也有力推動了規(guī)模較大且仍在創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)做優(yōu)做強。

其二，助力科技與資本融合，推動技術與市場對接。由于創(chuàng)新探索工作具有高風險和不可預知性，資本市場逐步發(fā)展成為提供風險共擔和利益共享機制、籌集高新技術產(chǎn)業(yè)化所需發(fā)展資金的平臺，實現(xiàn)科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的轉化。統(tǒng)計顯示，創(chuàng)業(yè)板354家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)首發(fā)募集資金1853億元，上半年每家公司平均研發(fā)投入2532萬元，研發(fā)強度達5.65%。204家公司擁有國家火炬項目，62家公司擁有國家863項目。對自主創(chuàng)新的投入使創(chuàng)業(yè)板公司保持了較強的盈利能力，毛利率長期維持在35%左右，高于市場平均水平。資本市場的支持也使企業(yè)敢為天下先，勇于創(chuàng)新商業(yè)模式。

其三，積極并購助外延擴張，善用資本促產(chǎn)業(yè)升級。今年以來，主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和新三板公司的并購重組案例明顯增多。以創(chuàng)業(yè)板為例，截至8月15日，創(chuàng)業(yè)板共有184家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司籌劃重組273次，其中已披露方案的169單重組平均交易金額達9.36億元。在支付方式上，每單重組平均股份支付金額達5.6億元，節(jié)約了寶貴的現(xiàn)金資源，大幅提升公司的發(fā)展速度和空間。許多上市公司借助并購成功實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型。

其四，帶動創(chuàng)業(yè)投資熱潮，改善企業(yè)融資環(huán)境。上市公司的榜樣作用激發(fā)了全社會的創(chuàng)業(yè)熱情。

其五，堅定推動制度創(chuàng)新，全面提升板塊包容度。除新三板和未來的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板定位于服務創(chuàng)新型小微企業(yè)的重要場所之外，創(chuàng)業(yè)板等在制度建設方面也將穩(wěn)步推進。深交所表示，未來創(chuàng)業(yè)板仍將把市場化的原則貫穿制度建設的各個層面。創(chuàng)業(yè)板將會設置差異化的上市條件，淡化以盈利為單一指標的估值理念，更加貼近戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律和現(xiàn)實需求。通過增設一套營業(yè)收入規(guī)模的指標和一套市值指標，適應目前尚未盈利但具有較大的發(fā)展前景、投資者認可其價值的企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板也正在積極研究海外上市企業(yè)拆除VIE的相關問題，力爭能以更高的包容度迎接紅籌企業(yè)回歸，令國內(nèi)投資者得以分享這些企業(yè)高速成長的收益。