“BAT們”的好消息!發(fā)行制度今年或?qū)崿F(xiàn)重大突破

原標(biāo)題：發(fā)行體制 醞釀重大變革

上市標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于單一和陳舊，不適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大量?jī)?yōu)質(zhì)的上市資源特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)流失海外，這一直是A股市場(chǎng)發(fā)行體制的“痛點(diǎn)”。來(lái)自今年兩會(huì)的種種信息顯示，從監(jiān)管部門(mén)到學(xué)術(shù)界以及企業(yè)界，改革現(xiàn)有發(fā)行體制，增加其包容性，適應(yīng)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)要求，正在廣大范圍內(nèi)形成共識(shí)，發(fā)行制度改革今年將有望實(shí)現(xiàn)重大突破。

一直以來(lái)，受制于A(yíng)股的發(fā)行體制原因，大量的優(yōu)質(zhì)境內(nèi)上市資源流失海外。根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）1月31日發(fā)布的第41次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，截至2017年12月，我國(guó)境內(nèi)外上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量達(dá)到102家，總體市值為8.97萬(wàn)億元人民幣。其中，騰訊、阿里巴巴和百度公司的市值之和占到總體市值的73.9%。

在今年兩會(huì)上，這一問(wèn)題正受到前所未有的高度重視。2018年政府工作報(bào)告提出，設(shè)立國(guó)家融資擔(dān)保基金，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國(guó)。

全國(guó)政協(xié)委員謝衛(wèi)在其提交的“關(guān)于新時(shí)代建設(shè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)的建議”提案中表示，優(yōu)質(zhì)的新業(yè)態(tài)上市公司普遍流失是當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題之一。從1999年開(kāi)始，新浪、搜狐、阿里巴巴、京東、騰訊等一大批國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司赴海外和香港上市，這些企業(yè)上市后得到迅速發(fā)展，截至2018年2月8日，百度、阿里巴巴、騰訊、京東的總市值占A股總市值的11%強(qiáng)。普通百姓在享受到這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供的交易便利時(shí)，卻難以在資本市場(chǎng)分享這些企業(yè)的發(fā)展成果。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的高科技企業(yè)，在發(fā)展初期，其財(cái)務(wù)指標(biāo)、治理結(jié)構(gòu)、效率要求往往難以滿(mǎn)足A股的上市標(biāo)準(zhǔn)，這反映出國(guó)內(nèi)A股上市審核標(biāo)準(zhǔn)與制度安排沒(méi)有很好地適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和大量新經(jīng)濟(jì)不斷涌現(xiàn)的時(shí)代要求。

他建議，金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)強(qiáng)化目標(biāo)意識(shí)和創(chuàng)新意識(shí)。要加大對(duì)符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)產(chǎn)業(yè)的支持力度，特別是對(duì)當(dāng)下國(guó)內(nèi)A股上市的標(biāo)準(zhǔn)和流程進(jìn)行認(rèn)真梳理，引導(dǎo)和鼓勵(lì)更多的創(chuàng)新型企業(yè)在境內(nèi)上市。

全國(guó)政協(xié)委員、雪松控股董事局主席張勁在擬提交的“關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)‘三新’經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)深度融合的提案”中表示，當(dāng)今世界已進(jìn)入以新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品為特征的新科技革命時(shí)期，數(shù)字化、智能化、定制化等使得科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系比以往任何時(shí)候都更加直接。“三新”經(jīng)濟(jì)具有高度的資本依賴(lài)特性。必須通過(guò)完善的資本市場(chǎng)體系幫助企業(yè)獲得研發(fā)及其它相關(guān)費(fèi)用，幫助企業(yè)持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新，取得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)需求并創(chuàng)造市場(chǎng)需求，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、提高企業(yè)和全社會(huì)全要素生產(chǎn)率。

實(shí)際上，目前在證券監(jiān)管系統(tǒng)，無(wú)論是證監(jiān)會(huì)還是交易所，對(duì)這個(gè)問(wèn)題都已經(jīng)有了充分的研究和準(zhǔn)備。證監(jiān)會(huì)在2018年監(jiān)管工作會(huì)議上表示，要以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略為導(dǎo)向，改革上市發(fā)行制度。要保持IPO常態(tài)化，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行制度改革，增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度，加快完善支持科技創(chuàng)新的資本形成機(jī)制。

近日，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，關(guān)于支持“四新”企業(yè)的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)支持國(guó)家戰(zhàn)略性新經(jīng)濟(jì)企業(yè)是一個(gè)導(dǎo)向，重點(diǎn)是支持創(chuàng)新型、引領(lǐng)型、示范型的企業(yè)，會(huì)從IPO等方面予以支持。他表示，證監(jiān)會(huì)將按照黨的十九大精神，支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)和交易所正在抓緊推進(jìn)對(duì)新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行上市提供條件，做試點(diǎn)和準(zhǔn)備工作，深交所層面的規(guī)則準(zhǔn)備已經(jīng)基本完成。今年深交所工作的重中之重，就是如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是新經(jīng)濟(jì)，要對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)在深交所上市開(kāi)設(shè)綠色通道。

從各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的反應(yīng)來(lái)看，這些企業(yè)也對(duì)回歸A股市場(chǎng)充滿(mǎn)了興趣。在這次兩會(huì)上，各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛表態(tài)愿意回到A股。全國(guó)政協(xié)委員、百度董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏表示，一直希望百度能夠整體在國(guó)內(nèi)上市，因?yàn)橹饕挠脩?hù)和市場(chǎng)都是在中國(guó)，如果主要股東也在中國(guó)就是最理想的情況。他表態(tài)，任何時(shí)候政策允許百度回來(lái)的話(huà)，肯定是希望能夠盡早回到國(guó)內(nèi)股市。全國(guó)政協(xié)委員、網(wǎng)易公司董事局主席兼首席執(zhí)行官丁磊也表示，將尋求在A(yíng)股上市。全國(guó)政協(xié)委員王小川則回應(yīng)，搜狗用戶(hù)本來(lái)就在國(guó)內(nèi)，資本市場(chǎng)環(huán)境也有利中國(guó)股民。之前有一些政策限制，國(guó)家正在做很多努力，如果政策打破，可能會(huì)回到A股。他認(rèn)為，科技公司回歸A股將是一種趨勢(shì)。（吳黎華）