新華視點:降準釋放三大鮮明信號

新華網北京２月７日電（“新華視點”記者劉錚、李延霞、姜琳）央行宣布降準已經三天。隨著時間的推移和更多信息的披露，人們對降準的時機選擇和背后的宏觀政策意圖，有了更加準確、全面的把握，此次降準越發清晰地顯現出三大信號。

更顯主動性：因應形勢變化預調微調

觀察宏觀政策抉擇，離不開分析政策出臺的國內外大環境。而此次降準，顯然是在國內外經濟、金融環境發生較多變化情況下出臺的。

就在中國央行宣布降準之前的一段時期里，全球金融市場和發達國家貨幣政策出現了比較明顯的波動和分化：美元走強、貨幣政策趨緊，歐元低迷、貨幣政策擴張。身處全球經濟一體化中的中國經濟，難免受到波及。

“我們經濟和金融體系發生的一個非常明顯的變化，就是國際收支雖然經常賬戶保持較高順差，但資本與金融賬戶出現一定程度的逆差。”央行研究局局長陸磊坦言，２０１４年中國資本與金融賬戶出現９６０億美元逆差，折合人民幣出現５０００多億元的結構性流動性缺口。

此外，春節臨近，節前對現金的需求量很大，也會對流動性形成一定的缺口。

流動性是銀行的命根，是實體經濟的血脈。流動性出現較大缺口，必須及時補上。

“這種結構性缺口需要有一些政策工具加以彌補，而且不是簡單通過日常公開市場操作能夠有效彌補的。存款準備金率下調，可以使整個銀行體系一次性增加足額的流動性，對沖掉流動性缺口。”陸磊解釋說。

順差帶來的外匯占款此前一直是央行釋放流動性的主要手段，情況變化后，貨幣政策工具必然要跟著調整。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析，這次降準直接釋放出的流動性大約６０００億元，剛夠彌補因近來外匯占款減少導致的流動性缺口。“水位變化了，把蓄水池里的水放出來補充到正常水位，談不上是強刺激。”

技術性因素之外，此次降準的大背景是中國宏觀經濟形勢的變化。

“經濟下行壓力較大，此次降準屬于一次預調，是在經濟還未出現明顯問題之前，采取的預見性和預防性措施。”清華大學經管學院教授李稻葵認為。

在經濟發展新常態下，宏觀政策根據新情況新問題加強預調微調，再正常不過。人們對宏觀政策的判斷，顯然需要有新的思維模式。

“降準是根據金融體系流動性狀況和經濟情況，進行因時制宜的政策操作，不能理解為是強刺激的開始。”陸磊強調。