證監(jiān)會(huì)主席肖鋼眼中的2015年中國股市

由于一場罕見的異常波動(dòng)，2015年的中國股市注定將會(huì)被歷史銘記。作為中國證監(jiān)會(huì)的掌門人，肖鋼16日對股市異常波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行深刻總結(jié)反思。

在備受市場關(guān)注的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，肖鋼開篇就直接闡述了自己對這場異常波動(dòng)的看法。

“2014年7月開始，我國股市出現(xiàn)了一輪過快上漲行情，至2015年6月12日，上證綜指上漲152%，深成指上漲146%，創(chuàng)業(yè)板指上漲178%。”肖鋼先用數(shù)據(jù)回顧了股市前期的上漲。

分析其中原因，他認(rèn)為，股市過快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有市場估值修復(fù)的內(nèi)在要求，也有改革紅利預(yù)期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱的非理性因素。

“過快上漲必有過急下跌。”肖鋼說。

隨后的市場走勢驗(yàn)證了這個(gè)道理。2015年6月15日至7月8日的17個(gè)交易日，上證綜指下跌32%。大量獲利盤回吐，各類杠桿資金加速離場，公募基金遭遇巨額贖回，期現(xiàn)貨市場交互下跌，“市場頻現(xiàn)千股跌停、千股停牌，流動(dòng)性幾近枯竭，股市運(yùn)行的危機(jī)狀況實(shí)屬罕見。”

“如果任由股市斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤，股市風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)像多米諾骨牌效應(yīng)那樣跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場傳染，釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”肖鋼坦言。

正是在這個(gè)背景下，才有了后來一系列穩(wěn)定市場的舉措。肖鋼說，在黨中央、國務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，各有關(guān)部委果斷出手，迅速行動(dòng)，綜合施策，遵循市場規(guī)律，依法打好“組合拳”，穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心，并將穩(wěn)定市場、修復(fù)市場和建設(shè)市場有機(jī)結(jié)合起來。

在他看來，這次應(yīng)對股市異常波動(dòng)，“本質(zhì)上是一次危機(jī)處理，著眼于解決市場失靈問題，通過各方的共同努力，防范了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

一場異常波動(dòng)讓2015年的中國股市極不平凡。這暴露了背后的什么問題？股市自身的制度有何缺陷？監(jiān)管存在哪些問題？對此，肖鋼沒有回避。

他認(rèn)為，這次股市異常波動(dòng)充分反映了我國股市的不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問題。

在肖鋼看來，要做好監(jiān)管工作，必須正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、發(fā)展與監(jiān)管、創(chuàng)新與規(guī)范、借鑒國際經(jīng)驗(yàn)與立足國情等幾個(gè)關(guān)系。

他認(rèn)為，發(fā)展資本市場，必須牢固堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，著力發(fā)揮好市場配置資源和風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，遏制過度投機(jī)，決不能“脫實(shí)向虛”，更不能“自娛自樂”。

就監(jiān)管部門而言，必須強(qiáng)化監(jiān)管本位，緊跟市場變化，保持監(jiān)管定力，在鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，使創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管控能力相匹配。

肖鋼說，發(fā)展我國股市需要學(xué)習(xí)借鑒境外市場的有益經(jīng)驗(yàn)，但必須從我國實(shí)際出發(fā)，準(zhǔn)確把握我國市場的特點(diǎn)與規(guī)律，不照搬照抄。

“我們必須深刻汲取教訓(xùn)，舉一反三，學(xué)有所得，深化改革，健全制度，加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。”肖鋼說。(記者趙曉輝)